在日前举行的民营企业谈话会上，企业家虞仁荣走红开yun体育网，也让其执掌的芯片龙头韦尔股份（603501.SH）走进更多投资者的视线。

在中芯国外登陆科创板之前，韦尔股份是A股半导体行业第一大市值公司。这家国产CIS（图像传感器）芯片大厂，在经历了两年的行业下行后，终于在2024年迎来功绩反弹，并在2025年慢慢结尾估值回升。

3月7日收盘，韦尔股份股价报收144.91元，较年头累计高涨40%，总市值达1762亿元。

韦尔股份在二级商场的发扬，让掌门东说念主虞仁荣的本钱故事显得更为别传。

这家芯片巨头崛起的背后，是一个个精彩的并购案例，号称中国半导体产业发展的缩影。

当下，这个故事还在延续，要知说念，在2021年，韦尔股份的市值曾一度靠拢3000亿元，现时的估值回升，是否仅仅一个起初？

功绩回转

2021年7月，韦尔股份的股价冲破250元，总市值超2800亿元，达到历史峰值，成为历史高光时分。

彼时，半导体行业堕入缺芯潮，一众A股半导体公司的估值被推高，韦尔股份成为仅次于中芯国外（688981.SH）的存在。

但跟着2022年行业全体向下养息，韦尔股份也经历了功绩、股价双杀，堕入低谷。

2022年4月，公司股价跌破100元，当年营收相接四个季度下滑，全年净利润同比跌去七成。

2023年情况并未转好，全年净利润再跌四成，仅剩5.556亿元，约是岑岭期2021年净利润（44.76亿元）的12%。

韦尔股份主买卖务是半导体家具缠绵，其中最主要的是图像传感器业务，约占营收的七成以上。就卑劣驾驭而言，智高手机、汽车电子是其两大驾驭商场，还有安防、医疗、条记本等新兴驾驭。

从卑劣驾驭不丢丑出，手机和汽车商场的需求变化，深远地影响韦尔股份的功绩变化。在2022年、2023年，智高手机商场低迷，不仅东西卖不出去，价钱还出现了下跌，使得上游的韦尔股份库存高企、功绩失速。

彼时，韦尔股份东说念主士还回话 21 世纪经济报说念记者称，“主如果受结尾销量的影响，公司自身是莫得问题的，确乎是手机销量受到了商场的影响。”

直到2023年下半年，韦尔股份单季度功绩才出现回暖迹象，存货水平回到相对合理的气象。

功绩确切意旨上的复苏出咫尺2024年。

一方面，在上年低基数的情况下，韦尔股份净利润均同比大幅度增长，上半年净利润增速达到7倍以上；另一方面，销耗电子商场复苏，加之汽车商场自动驾驶驾驭的浸透，公司营收和毛利率结尾了权贵增长。

韦尔股份日前公布的2024年功绩预报表现，其全年净利润将达31.55亿元~33.55亿元，同比增长467.88%~503.8%。公司给出的评释是，积极鼓吹家具结构优化及供应链结构优化，更好地搪塞了产业波动的影响。

从2024年半年报不错看出，智高手机和汽车电子的收入增长是韦尔股份功绩复苏的主要能源。

公司图像传感器业务开端于智高手机商场的收入结尾约48.68亿元，较上年同期加多78.51%。同期，凭借先进的CIS科罚决策平凡心事了汽车驾驭，包括ADAS、驾驶室里面监控、电子后视镜、边幅盘录像头、后视和全景影像等，汽车CIS家具得回了越来越多的新缠绵决策的导入。

从二级商场的走势看，在2024年三季报预期邃密的前提下，韦尔股份股价在9月底、10月初迎来一波反弹，而后横盘轰动。到2025年1月底，伴跟着2024年全年功绩预报的发布，重迭中国科技股估值全体回升的波浪，韦尔股份股价再度插足显着上行期。

千亿成长

明白韦尔股份本轮估值回升缘由，如果说功绩回转是最中枢的逻辑，那在此流程中，掌门东说念主虞仁荣的“出圈”则是一把小小的助燃剂。

2月17日，一场规格空前的民营企业谈话会在北京召开，一位低调而不常出面公开地方的企业家引起商场宥恕。后经官方报说念，这位便是韦尔股份董事长虞仁荣。而后两个交游日，韦尔股份相接大涨 ，并从此沿途轰动上行。

3月7日收盘，韦尔股份股价报收144.91元，总市值达1762亿元。

虞仁荣自身的经验颇具别传色调。

公开报说念称，虞仁荣1966年出身于宁波镇海，中学就读于镇海中学。1985年，虞仁荣以镇海状元的身份考入清华大学无线电系的EE85班。这个班曾走出兆易革命独创东说念主之一舒晴明、卓胜微电子汇集独创东说念主冯晨晖、格科微电子独创东说念主赵立新、燧原科技独创东说念主赵立东。

2022年，清华大学电子工程系（原名无线电电子学系）迎来建系70周年，那时有媒体在报说念中评价称，1985级的同学在中国半导体行业树起了“EE85”群像。

毕业后，虞仁荣当过工程师、创过业，直到2007年在上海斥地韦尔股份，从事半导体分立器件、电源经管芯片的缠绵，开启了半导体范围的新篇章。

企查查表现，虞仁荣是韦尔股份实质限制东说念主，咫尺径直捏有公司股份3.33亿股，占总股本的27.42%；曲折捏股6.087%；共计捏股比例33.5%。

在韦尔股份发展壮大的流程中，“并购”是其主要的本钱运作妙技。

2014~2018年，韦尔赓续并购数字电视SoC、射频前端等公司，并于2019年完成对豪威（OV）的收购，切入CIS赛说念；2020年并购synaptics的TDDI业务，外延计谋卡位半导体缠绵龙头公司。2021年斥资21亿元布局北京君正，通过定增及二级商场增捏捏股至5%；2020年于今，韦尔股份通过旗下基金累计对外投资超50亿元，心事汽车芯片、AI视觉等赛说念。

其中，韦尔股份对CMOS传感器巨头豪威科技的收购案，为商场津津乐说念。豪威是内行高出的CIS提供商，2019年豪威收入约98亿元（14亿好意思元），内行市占率约为8%，净利润约11亿元。该笔并购斥资152亿元，使韦尔跃升为内行第三、中国第一大图像传感器厂商。

在2024年9月的一次媒体专访中，虞仁荣曾谈及对并购的主张，他暗示，“公司咫尺拓展的赛说念富足大了，并购也会围绕已有赛说念寻找相宜的契机，以增强内行商场影响力。”

虞仁荣的眼神也并未局限在韦尔股份身上，2018年与同为清华学友的任志军接办了以智能卡业务为中枢的新恒汇电子股份有限公司。该公司咫尺正在IPO，有望成为虞仁荣旗下等二家上市平台。虞仁荣总捏股比例为31.9428%，是公司大股东。

周期扰动

一边是功绩进一步转好的预期，一边是独创东说念主光环的加捏，韦尔股份正在勾画出一个新的本钱故事，但复苏的暗影一直存在。

从功绩上看，即便韦尔在2024年结尾了近5倍的净利润增长，但统统值较2021年的岑岭期至少有11亿元的差距。

虞仁荣在禁受媒体采访时，曾抒发了对功绩大幅增长的主张。他指出，诚然有技能冲破、降本增效等原因，但最压根是“客岁基数太低”。在他看来，半导体行业的功绩增长逻辑与昔日比较已发生压根变化。

“公司的CIS业务已收复到历史最高水平，但全体盈利尚未达到历史峰值，这主如果现时表现业务毛利率大幅缩小。”虞仁荣分析，“曩昔的表现业务的盈利部分是由于商场价钱虚高以及供应阻碍形成的。”

中芯国外联席CEO赵舟师谈及2025年忖度时也暗示，在地化出产带来了更多的商场需求，但同质化竞争使得结构性多余的产能即使在商场回暖的情况下，照旧面对厉害竞争。

横向来看，国内另外两大CIS厂商客岁功绩相同快速增长。

念念特威（688213.SH）表示的2024年功绩快报，请教期内，公司结尾买卖收入59.69亿元，较上年同比加多108.91%；结尾包摄于母公司所有者的净利润3.91亿元，同比增长2651.81%。

关于功绩增长，念念特威暗示，公司在各个商场尤其是智高手机和汽车电子范围捏续深耕，加强家具研发和商场实行，促进家具销售，结尾了买卖收入范围大幅增长，盈利智商得到灵验改善，净利润率权贵擢升。其在智高手机用高阶CIS芯片、汽车CIS范围，均成为韦尔股份的强盛敌手。

另一家CIS厂商格科微（688728.SH）发布的2024年年度功绩快报表现，2024年结尾营收63.89亿元，同比增长36.02%；归母净利润1.87亿元，同比增长287.24%。请教期内，公司1300万及以上像素家具出货量连忙上升，同期，继3200万像素家具结尾量产后，公司5000万像素家具亦结尾量产，并得回境表里多家有名销耗电子品牌招供。

无人不晓，半导体行业的周期性一直是悬在企业头上的达摩克利斯之剑。当下，韦尔股份功绩果然复苏回转，但在改日某一时点会跟着行业周期而再次堕入低谷。更为紧迫的是开yun体育网，韦尔股份所处的CIS赛说念竞争厉害，其改日价值成长之路也将伴跟着争逐和省略情味。

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